Kansen komen, wees voorbereid
Zoals steeds was het eind september weer even stil met bedrijfscijfers, in afwachting van de resultaten van het derde kwartaal. Dat geeft ons tijd om ons voor te bereiden op wat komen gaat.
Eind vorig jaar schreef ik als voornemen om “terug richting positiviteit” te gaan. De afgelopen weken leek het er echter op dat ik steeds de doemprediker was, omdat ik aandrong op voorzichtigheid.
Laten we dat nu eens positief benaderen. Zoals Howard Marks het zegt: we kunnen de markt niet timen, maar we kunnen ons wel voorbereiden. Die voorbereiding betekent heel selectief zijn met je huidige portefeuille. Aandelen waarvan de koers boven de reële waarde staat verkopen, en eveneens zeer selectief zijn in je aankopen.
Vandaag is puur kopen omdat iets ondergewaardeerd is, niet aan de orde. Je moet zicht hebben op een reden waarom het op relatief korte termijn (tussen nu en drie jaar) zal stijgen. De kans dat er nog een multiple expansie komt, of zelfs een terugkeer naar de gemiddelde multiples, is in een al oververhitte marktomgeving zeer klein. Als het nu nog niet gebeurd is, waarom zou het dan wel gebeuren in de nabije toekomst?
Dat is een realiteit waar we vandaag rekening mee moeten houden. Onze goedkope aandelen hebben een zogenaamde katalysator nodig voor ze zullen stijgen in deze marktomgeving. Na een crash, of in een minder oververhitte markt, kan het ook genoeg zijn dat ze gewoon goedkoop zijn en ontdekt worden. Zo’n katalysator kan de instap van een grote partij zijn, een overnamepoging, fusie, enzovoort.
De kans dat vandaag onze goedkope aandelen ontdekt worden is eerder klein. Iedereen jaagt op diezelfde aandelen, dat is duidelijk te zien aan de koersen. Of men geeft er niet om en koopt ETF’s die de indexen volgen, wat eigenlijk op hetzelfde neerkomt: je koopt wat al populair is.
Als je het echter beter wil doen dan de markt op langere termijn, dan kan je niet hetzelfde doen als alle beleggers. Dan kan je inderdaad net zo goed die ETF’s kopen.
Anders doen vandaag is: niet achter de koersen aanhollen en voorzichtig zijn. Cash opzijhouden en je klaarmaken om deze in te zetten wanneer de kansen wel in ons voordeel zijn.
Om die kansen zoveel mogelijk in je voordeel te krijgen, moet je ook voorbereid zijn op welke aandelen je wil kopen wanneer de koersen zakken.
Als er nog eens een echte crash komt, en geen kortstondige dip, dan zal dat ook te zien zijn in de economie. Er zullen ontslagen vallen en bedrijven zullen in moeilijkheden komen. Het doel is dan niet om onze cash in te zetten op de bedrijven waarvan we denken dat ze de volgende hype zullen zijn. Wel in oersterke bedrijven die zo’n storm kunnen uitzitten en kunnen profiteren van het wegvallen van concurrenten: de sterksten in hun segment. Denk daarbij eerder aan de Jensens van deze wereld en niet aan de Nvidia’s. Niet dat Nvidia momenteel niet de sterkste is, maar het narratief van de huidige beurskoers is net dat ze geen noemenswaardige concurrentie hebben. Ze kunnen dan ook niet sterker uit zo’n crisis komen.
De cashpositie vrijwaren is reeds gebeurd, dat was stap één van onze voorbereiding. De bestaande posities extra tegen het licht houden is wat ik nu ook al enkele weken doe, dat was stap twee. Dat is een continu proces, maar nu zijn we nog net iets kritischer.
Stap drie, die al simultaan liep met de eerste twee, is aandelen identificeren welke we willen kopen. Dat is werk dat achter de schermen gebeurt, maar veel belangrijker dan alle andere berichten die ik kan schrijven voor jullie. Omdat ik belegger ben, geef ik daar dan ook mijn prioriteit aan.
Zoals ik eerder al schreef, ik hou niet van het brengen van doemberichten. Ik ben een echte optimist. En die optimist zegt mij dat er geweldige kansen aankomen. We moeten gewoon nog het nodige geduld hebben en niet toegeven aan FOMO (fear of missing out).